Không còn nghi ngờ gì nữa, thông tin về doanh thu và định hướng của nó là những tiết lộ giá trị nhất có liên quan đến các công ty kỹ thuật số từ quan điểm của nhà đầu tư. Mức độ và xu hướng của chỉ số hàng đầu mà công ty nắm giữ là một chỉ thị báo trước về sự thành công của mô hình kinh doanh mà công ty đang hoạt động. Doanh thu đầu tiên mà công ty nhận được cho thấy sự chấp nhận từ phía khách hàng dành cho sản phẩm và dịch vụ thuộc lĩnh vực kinh doanh của công ty đó. Khi nhiều doanh nghiệp cùng cạnh tranh trong cùng một thị trường, doanh thu cho thấy quá trình đi lên dẫn đầu thị trường, tạo ra quyết định trọng yếu đối với các đối tác, nhà cung cấp và khách hàng trong lĩnh vực hoạt động. (Trong một thị trường như truyền thông xã hội, sự thành công của một công ty có thể phụ thuộc vào lợi nhuận của tất cả người thành công trong việc dẫn đầu thị trường này.)
Do đó, các nhà đầu tư không chỉ xem xét báo cáo doanh thu mà còn để ý tới định hướng phía sau đó, đặc biệt bởi hoạt động kinh doanh của các công ty kỹ thuật số thường khác với hoạt động tạo doanh thu của họ. Ví dụ, bề ngoài khách hàng của Facebook là người dùng hàng ngày của họ (gọi họ là "asset units" vì lợi ích của đối số). Tuy nhiên, khách hàng cung cấp doanh thu thực tế là các công ty trả tiền cho quảng cáo (họ có thể được gọi là "revenue units") - Asset units là các đơn vị tài sản, được hiểu là các tài khoản người dùng là tài sản của facebook. Revenue units là các đơn vị doanh thu, được hiểu là các công ty trả tiền quảng cáo là những khách hàng thực sự trả tiền tạo ra lợi nhuận cho facebook. Sự khác biệt giữa hai nhóm khách hàng và mức độ tăng trưởng trong giai đoạn đầu tiên thúc đẩy tăng trưởng trong giai đoạn thứ hai, là chìa khóa cho sự hiểu biết của nhà đầu tư về việc tạo ra giá trị cổ đông.
Do đó, một nhà phân tích theo dõi Facebook sẽ tìm kiếm số lượng người dùng đang hoạt động, phân chia số lượng về mặt địa lý, tỷ lệ duy trì, thời gian trung bình họ bỏ ra để sử dụng và cả sự tăng trưởng hoặc giảm sút trong bất kỳ số liệu nào. Nhiều số liệu trong đó được tiết lộ ở báo cáo tài chính của Facebook. Tuy nhiên, cách các số liệu này chuyển thành doanh thu vẫn là một bí ẩn đối với các nhà đầu tư bên ngoài. Ví dụ: tỷ lệ quảng cáo có liên quan như thế nào đến giờ hoạt động của người dùng cho dù tỷ lệ đó tăng hay giảm, mặc cho có khác biệt về địa lý và hồ sơ khách hàng hay không và số tiền thu được từ việc bán dữ liệu cá nhân của người dùng là bao nhiêu. Những điều vừa chỉ ra không có mặt trong bất cứ báo cáo tài chính nào của Facebook.
Chúng tôi khẳng định rằng một báo cáo chi tiết về mô hình kinh doanh của công ty kỹ thuật số, cách nó chuyển đổi doanh thu và xu hướng trong các định hướng về doanh thu chính phải là công bố quan trọng nhất và được ưu tiên hàng đầu trong báo cáo tài chính của công ty kỹ thuật số.
Mục thứ hai trong những tiết lộ về tài chính của một công ty phải là báo cáo chi tiết về các khoản chi tiêu, được trình bày trong ba mục chính.
- Danh mục đầu tiên là số tiền chi cho việc hỗ trợ các hoạt động hiện tại. Trong khi chi phí cận biên để tạo thêm một đô la doanh thu có thể bằng không, một công ty kỹ thuật số phải chi tiêu một lượng lớn để tăng cường các dịch vụ của mình và bắt kịp với các đối thủ cạnh tranh. Những khoản chi đó có thể là một soft avenues, chẳng hạn như mua lại khách hàng, vi phạm an toàn dữ liệu, tiền phạt theo quy định và tăng cường sản phẩm hoặc tài sản hữu hình, chẳng hạn như phần cứng, máy chủ và tháp điện thoại di động. Số tiền đó cũng có thể là những khoản mua lại cần thiết để duy trì lợi thế cạnh tranh của công ty. Công ty phải trình bày riêng chi phí cố định và chi phí biến đổi, trong phạm vi có thể, chi tiết các chi phí biến đổi liên quan đến một đơn vị hoạt động. Ví dụ: Twitter cung cấp "chi phí mỗi lần tương tác quảng cáo". Không giống như các quy tắc kế toán hiện hành, xử lý các inhouse soft outlays như chi phí và cần nhắc all inhouse hard outlays and acquired soft assets như chi phí vốn, chúng tôi đề xuất yêu cầu khấu trừ tất cả các khoản hỗ trợ như chi phí tính toán lợi nhuận hoạt động.
- Danh mục thứ hai nên mô tả các khoản đầu tư vào các dự án định hướng tương lai. Bằng cách đầu tư vào các công ty kỹ thuật số, các nhà đầu tư thường mua các lựa chọn cuộc gọi trên những dự án moonshot (một dự án đầy tham vọng, và đột phá được thực hiện mà không có bất kỳ kỳ vọng về lợi nhuận hoặc lợi ích trong tương lai gần và cũng có thể sẽ xuất hiện rủi ro và lợi ích tiềm ẩn) với số tiền thưởng như xổ số. Do đó, một công ty phải cung cấp phần chi tiết, riêng biệt về tiến độ của từng dự án định hướng tương lai của nó, những gì có liên quan đến hoạt động hiện tại của công ty, tài nguyên tổng hợp đã cam kết cho dự án đó và ngày khởi chạy dự án. Các quy định hiện hành bắt buộc không tiết lộ về các dự án định hướng cho tương lai. Kế toán hiện tại đòi hỏi tất cả các soft investment outlays sẽ được khấu trừ như chi phí hoạt động và đòi hỏi tất cả các hard investment outlays phải được báo cáo tổng hợp với các khoản chi tiêu bảo trì, khó khăn. Một sự phân biệt rõ ràng giữa các khoản chi tiêu chỉ hỗ trợ hoạt động hiện tại và các khoản chi tiêu có khả năng tăng doanh thu trong tương lai là chìa khóa đối với nhà đầu tư để hiểu hơn về lợi nhuận hiện tại và tương lai của công ty. Do đó, chúng tôi, khác với công việc kế toán hiện tại bằng cách yêu cầu phân biệt giữa các khoản đầu tư và bảo trì, và báo cáo riêng biệt của chúng, bất kể chúng là các phần cứng hay mềm. Sau đó, công ty nên để nó cho phán quyết của các nhà đầu tư xem liệu những gói thầu đó có nên được coi là đầu tư, phí bảo hiểm để mua các tùy chọn cuộc gọi hay chi phí hoạt động.
- Trong danh mục thứ ba, công ty phải phân loại các vật phẩm dùng một lần, đặc biệt hoặc bất thường. Đề xuất của chúng tôi khác với thực tiễn báo cáo hiện tại với một sự tôn trọng tinh tế. Hiện tại, báo cáo đầu tiên của công ty thu được lợi nhuận ròng và sau đó trả lại nhiều khoản mục một lần này để trình bày số lợi nhuận không GAAP (Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung). Bởi vì nhà đầu tư xem xét các số không phải GAAP này có liên quan đến giá trị, chúng tôi đề xuất một cách trực tiếp hơn để chúng được tính toán.
Chúng tôi đề xuất một bản trình bày riêng biệt về tất cả các loại trừ ba loại được mô tả ở trên - hỗ trợ các hoạt động hiện tại, đầu tư vào các dự án định hướng tương lai và các mục một lần - và sau đó sẽ để lại cho nhà đầu tư để xác định những khoản chi nào trong số đó nên được tính vào lợi nhuận bền vững. Dựa trên các tiết lộ theo kế hoạch chi tiết này, một nhà phân tích thông minh có thể dự báo doanh thu trong tương lai của công ty, ước tính chi tiêu cần thiết để duy trì mô hình kinh doanh của công ty và tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai. Các nhà phân tích sau đó có thể đứng đầu định giá đó với các giá trị tùy chọn của các dự án moonshot.
Chúng tôi cũng đề xuấ tmột công bố tài chính đầy tham vọng hơn nữa, trong đó công ty có thể trình bày đánh giá giá trị lâu dài của một đơn vị tài sản. Ví dụ: giá trị lâu dài của người dùng hàng ngày lên Facebook, người đăng ký mới trên LinkedIn, một chiếc xe mới cho Uber và một đơn vị cho thuê mới cho AirBnB. Các công ty kỹ thuật số phải thực hiện các đánh giá đó trong nội bộ để thưởng cho nhân viên bán hàng và tiếp thị của họ. Các nhà đầu tư cũng nên có quyền truy cập vào các ước tính đó.
Chúng tôi giả định rằng báo cáo hiện tại cho mỗi GAAP không sớm thay đổi, vì vậy, nhà đầu tư có thể lấy thông tin về các mặt hàng như chi phí thuế, nợ và tài sản tiền mặt từ báo cáo GAAP. Kế hoạch chi tiết được đề xuất của chúng tôi bổ sung cho các yêu cầu pháp lý hiện hành và sẽ là tài liệu bổ sung cho báo cáo thu nhập. Kế hoạch chi tiết của chúng tôi có thể là một phần của mục MD&A, không nên được kiểm toán và không nên bị kiện tụng liên quan đến thông tin kiểm toán; nếu không, các nhà quản lý sẽ không cung cấp thông tin cá nhân của họ.
Chúng ta phải thừa nhận ít nhất bốn lời chỉ trích tiềm ẩn đối với kế hoạch chi tiết được đề xuất của chúng tôi. Thứ nhất, các công ty có thể đã cung cấp một phần thông tin có giá trị này trong các báo cáo hàng năm của họ. Vấn đề, theo ý kiến của chúng tôi, là thông tin có giá trị, ngay cả khi được cung cấp, thường được phân loại sai, được tổng hợp với các mục không liên quan hoặc được chôn dưới chú thích soạn sẵn. Ví dụ, hầu như không có công ty kỹ thuật số nào báo cáo tiền lương và chi phí tiếp thị mặc dù đây là những chi phí lớn và quan trọng.
Thứ hai, một số người có thể lập luận rằng nếu bản thiết kế này tạo ra giá trị cho các nhà đầu tư, thì các công ty đã theo dõi nó, hoặc các nhà quản lý sẽ buộc các công ty theo dõi nó. Tuy nhiên, thực tế, như chúng ta đã nghe từ CFO một lần nữa, trừ khi các công ty buộc phải tuân theo kế hoạch chi tiết hoặc trừ khi đối thủ cạnh tranh của họ cũng bắt đầu làm như vậy, CFO sẽ miễn cưỡng tăng cường tiết lộ hoặc trình bày chúng một cách chi tiết hơn. Hơn nữa, chứng khoán và hoa hồng giao dịch (SEC) và các bảng thiết lập kế toán hiện tại đã thất bại trong việc thay đổi đáng kể mô hình báo cáo tài chính, làm cho nó thực tế vô dụng để định giá nhà đầu tư.
Thứ ba, một số sẽ cho rằng các công ty sẽ cung cấp các con số thiên vị theo kế hoạch chi tiết này. Ví dụ: một công ty có thể đánh dấu sai chi phí nâng cấp sản phẩm làm chi phí phát triển sản phẩm hoặc đánh giá quá cao giá trị lâu dài của khách hàng. Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư sẽ hoàn thành đánh giá của họ về số lượng bản kế hoạch chi tiết theo thời gian, dựa trên sự tín nhiệm và uy tín của ban quản lý. Quan trọng hơn, các nhà đầu tư sẽ tốt hơn khi bắt các nhà quản lý nắm lấy những con số đó hơn là không có chúng.
Cuối cùng, một số tiết lộ này có thể tiết lộ thông tin riêng tư và bí mật cho đối thủ cạnh tranh, khách hàng, đối tác kinh doanh và nhà quản lý. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng những lợi ích của tiết lộ, đặc biệt là trong việc cải thiện hiệu quả phân bổ vốn trên thị trường, lớn hơn chi phí của họ. Do đó, mặc dù kế hoạch chi tiết được đề xuất không được quy định bởi SEC, chúng tôi khẳng định rằng việc tiết lộ theo kế hoạch chi tiết của chúng tôi là rất cần thiết cho các quyết định đầu tư sáng suốt và làm cho nhà đầu tư có niềm tin vào báo cáo tài chính lần nữa.