Trần! Trần rồi!

Sau hơn 2 tuần ảm đạm, sàn giao dịch lại ngập tràn không khí tươi vui. Liên tiếp các cú điện thoại hồ hởi báo tin giá khớp dự kiến của các CP đã tăng lên mức trần. Mặc dù diễn biến đợt khớp lệnh cuối cùng của phiên ngày 28.3 đã rất khả quan với VN-Index chỉ giảm 2,45 điểm, nhưng vẫn xuất hiện khá nhiều lệnh bán bằng hoặc dưới tham chiếu vẫn được nhập vào hệ thống.

Điển hình như STB trong suốt thời gian giao dịch đợt một, mặc dù lệnh chào mua trần tích lũy hàng trăm ngàn CP, nhưng giá khớp dự kiến vẫn không nhấc lên khỏi mức tham chiếu 152.000đ/CP chứng tỏ một lượng cung khá lớn được tung ra "đằng sau" 3 giá bán hiển thị. Tuy nhiên, VN-Index đợt mở cửa vẫn tăng 18,38 điểm, báo hiệu một sự bùng nổ trong hai đợt khớp lệnh sau đó.

Càng về cuối phiên, số CP xuất hiện dấu hiệu tăng kịch trần càng nhiều. Giữa hai đợt khớp lệnh, nhiều NĐT bắt đầu viết phiếu huỷ lệnh. Thống kê cuối ngày cho thấy, một bức tranh trái ngược hoàn toàn với phiên ngày 27.3: Duy nhất một mã "đỏ" là LGC (-1.000đ/CP), còn lại 105 CP tăng giá, trong đó 89 mã kịch trần (không kể chứng chỉ quỹ BF1 vì không tính vào rổ VN-Index).

Dư mua lại chất đống ở giá trần với các mã BBT (238.100 CP), DCT (170.590 CP), HAP (170.160 CP), TCR (160.440 CP)... VN-Index cuối ngày đạt 1068,71 điểm, tăng 36,92 điểm.

Lịch sử có lặp lại?

Với diễn biến thị trường khá "ấm" hai phiên gần đây, một số NĐT chuyên nghiệp mặc dù rất phấn khởi nhưng cũng có cảm giác lo lắng. Xu hướng quay ngoắt quá nhanh theo kiểu đồng loạt giảm sàn rồi đồng loạt tăng trần rất dễ đau tim.

Sự phục hồi đến sớm hơn dự kiến, hay vẫn chỉ là một cú đảo chiều để rồi tiếp tục đi xuống? Khả năng này đã từng xảy ra với hai phiên ngày 16 và 19.3, khi thị trường diễn biến giống hệt: Đang từ thái cực ế sàn quay ngoắt sang dư mua trần và VN-Index tăng mạnh nhưng sau đó thị trường lại trượt dốc liền 7 phiên.

Trong diễn biến thị trường hai phiên ngày 16 và 19.3, lượng cung rất lớn được giải toả, trong khi cầu chưa đủ mạnh khiến thị trường điều chỉnh thậm chí còn mạnh hơn. Động thái của NĐTNN được NĐTTN theo dõi chặt chẽ để phán đoán xu hướng thị trường, mặc dù chưa hẳn đã chính xác.

Trong suốt chu kỳ điều chỉnh đang diễn ra, NĐTNN vẫn duy trì chiến lược bán ra nhiều hơn mua vào, đặc biệt là ở nhóm CP chủ chốt tác động đến VN-Index. Tương quan cung cầu toàn thị trường tương ứng 19,7 triệu CK mua vào và 9,1 triệu CK bán ra.

Như vậy cung đã giảm hơn 29%, trong khi cầu tăng 49%. Khối lượng khớp lệnh giảm khoảng 7%, nhưng giá trị giao dịch vẫn xấp xỉ phiên ngày 28.3.

Tuy nhiên, diễn biến đảo chiều ngày 29.3 cũng có một số điểm khác biệt. Với mức 1.031,79 điểm phiên trước, nếu so với đỉnh 1.170,67 điểm ngày 12.3, VN-Index đã giảm 13,5%. Thậm chí trong phiên một ngày 28.3 (mức 999,35 điểm), VN-Index đã giảm hơn 17%.

Thực tế cũng cho thấy, mức 1.000 điểm là ngưỡng kháng cự rất mạnh khi đã có hơn 20 mã giảm giá trên 20%. Trong chu kỳ tăng hồi cuối tháng 1.2007, đây cũng là mức cản được vượt qua và duy trì trong gần 2 tháng. Mức 1.000 điểm có thể là trục dao động hợp lý của VN-Index?

Ngoài ra, theo số liệu đăng ký tham gia đấu giá PPC vừa được công bố chiều 29.3, đã có 2.880 NĐT - trong đó có 56 tổ chức - đăng ký tham dự với tổng khối lượng chào mua 109.113.500CP, gấp khoảng 2,6 lần lượng chào bán.
 
Có thể thấy độ cạnh tranh trong phiên đấu giá tới không "khốc liệt" bằng Nhiệt điện Bà Rịa, Thuỷ điện Thác Mơ, nhưng tính chất đặc biệt lại thể hiện ở quy mô vốn của PPC - một trong những "CP Index" của thị trường.

Phiên ngày 29.3, NĐTNN mua vào 809.400 CP và chứng chỉ quỹ, tương đương giá trị 155,6 tỉ đồng. Các mã được mua nhiều nhất là VSH (202.430 CP), VNM (101.710 CP), GMD (99.470 CP), PVD (80.870 CP). Lượng bán ra đạt trên 2 triệu CK, tương đương 203,8 tỉ đồng. Các mã được bán ra mạnh là PPC (500.000 CP), VFMVF1 (405.670 CP), VSH (235.500 CP) và VNM (118.590 CP).